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　　苏州爱得科技发展股份有限公司（以下简称“爱得科技 ”）近期向北交所递交招股书 ，拟募资2.05亿元用于骨科耗材扩产
、研发中心及营销网络建设
。然而
，公司面临的业绩下滑、行业政策冲击 、关联交易风险及治理缺陷等问题引发监管与市场的多重质疑。以下从多维度深度剖析其潜在风险 。

　　爱得科技近年营收与净利润呈现“双降
”趋势：2021-2023年营收分别为2.98亿元
、2.86亿元、2.62亿元，归母净利润从9347万元降至6357万元 ，扣非净利润更是缩水超40%
。2024年上半年营收同比再降6.75%
，净利润下滑21.05%。

　　2021-2023年，公司主营业务毛利率从61.05%降至57.79% ，显著低于行业均值（2023年行业平均59.93%） 。主要因脊柱类 、创伤类产品受带量采购政策冲击，中标价格大幅下降
，部分产品甚至面临“量价齐跌”风险。2023年公司销售费用占营收12.71%，远超研发费用（7.41%） ，且近三年销售费用增速高于营收下滑幅度
，显示市场推广压力陡增
。

　　骨科耗材行业受政策影响深远，爱得科技核心产品脊柱类
、创伤类耗材已全面纳入集采范围。2023年 ，公司集采产品经销收入从1.82亿元降至1.26亿元
，脊柱类产品收入同比降38.18% 。集采中标价持续走低，2023年公司中标产品平均单价降幅显著 ，且部分产品未来或面临“价格接近生产成本 ”的困境
。医保支付改革下
，医院成本控制趋严，可能导致非集采产品销量受限 ，而公司目前尚未充分披露应对策略。

　　爱得科技历史关联交易问题频发
，且存在信息披露违规 。2015-2017年与常州苏天鸿、广州纵途等关联方发生交易超1700万元，未履行审议及披露程序 ，导致公司及高管被江苏证监局采取监管谈话措施
。

　　爱得科技还存在实控人利益输送嫌疑。实控人陆强夫妇三年内分红1.37亿元，同时公司IPO前仍计划募资扩产
，引发“掏空式分红
”争议 。此外，实控人女儿陆馨彤曾以低价入股 ，存在利益安排不透明风险
。

　　爱得科技研发费用率（2023年7.41%）显著低于同行（均值12.43%）
，且核心专利多为实用新型，发明专利仅27项 ，技术竞争力有限。招股书承认
，与跨国企业相比，产品矩阵及品牌影响力存在差距 ，未来或面临技术迭代风险 。

　　爱得科技虽试图通过北交所上市缓解资金压力
，但其业绩下滑 、政策冲击
、治理缺陷及募投项目合理性等问题已引发监管层24项财务风险预警
。若无法有效应对集采冲击、改善内控及研发能力，未来经营恐进一步承压。投资者需警惕其业绩持续性风险及潜在的信披合规隐患